□蘇報記者 楊帆 戴曉剛

昨天凌晨，美國聯邦儲備委員會宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，從5.25%至5.5%調低至4.75%到5%。這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息。這樣的大幅降息對市場、企業有哪些影響？

市場預期早已出現

“美聯儲的兩大關注點分別是通脹和失業率，通脹得到控制、失業率提升，降息是市場的普遍預期。”中國銀行蘇州分行金融市場部高級經理馬逸文說，在此次美聯儲降息前，不少非美經濟體已經降息，其中歐元已經歷兩次降息、加拿大已三次降息。市場認為，9月美聯儲降息是“板上釘釘”的事情，美元指數、非美貨幣等的市場表現也呼應了這樣的預期。非美貨幣普遍都在漲，像日元7月以來已經反彈10%左右，套息平盤的操作帶動了日元的上漲。最近人民幣走勢其實也反映了對美聯儲降息周期的憧憬，實現了不小的漲幅，目前與去年同期相比已有微漲。

美聯儲宣布降息50基點后，美國三大股指應聲上漲，尾盤又全部轉跌。兩年期美債收益率、十年期美債收益率則是經歷了由跌轉漲的起伏?，F貨黃金先出現迅速拉升，一度漲破2590美元/盎司，刷新最高紀錄，隨后又大幅“跳水”，由漲轉跌。美元指數一度大幅跳水，隨后迅速拉升、轉漲。市場的大幅波動，一方面與預期落地釋放有關，像此前英鎊、歐元、日元都對美元創下年內新高，導致市場出現了止盈；另一方面也與市場對于美聯儲下一步走向的關注有關。

美聯儲點陣圖中位數顯示，美聯儲2024年將累計降息100個基點，在此次降息50個基點后，還有50個基點的降息預期。資料顯示，美聯儲自2022年3月至2023年7月連續11次加息，累計加息幅度達525個基點。過去一年間，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間的高位上。

做好匯率風險中性管理是關鍵

昨天，人民幣中間價報7.0983，下調113點，上一交易日中間價報7.0870。

“如果美聯儲由此開啟降息周期，從中長期看，美元承壓，對人民幣匯率的壓力減輕，會形成一定的支撐作用。”馬逸文分析指出，美聯儲降息帶來的影響是多方面的，一方面，美元承壓有利于人民幣匯率穩定，國內貨幣政策的外部約束逐漸減輕、政策空間逐步打開；另一方面，寬松的貨幣政策緩解美國經濟下行壓力，降息可能會刺激海外經濟增長，提振需求端，對中國的出口或是一個有利因素，同時美元大幅貶值的可能性較低，對中國出口商品競爭力的影響有限。

有業內人士分析指出，美聯儲降息、美元資產收益率下降，加上中國經濟長期發展前景向好、目前人民幣資產估值吸引力提升，有望吸引全球資金趨勢流入，這對于國內金融資產、經濟發展均有利，國內經濟穩步復蘇，海外資金趨勢流入，外貿韌性與國際收支平衡，都為人民幣匯率帶來了穩定的基礎。

馬逸文同時強調，人民幣雙向波動態勢不改，對于企業，尤其是外貿企業而言，做好匯率風險中性管理非常關鍵。比如理性看待匯率波動、樹立風險中性理念、選擇合適的匯率管理工具、做好套期保值等，“這樣才能確保企業在面對匯率波動時能夠保持財務穩定，同時專注于主營業務的發展。”

流動性寬松利好A股市場

美聯儲四年來的首次降息帶動了A股市場的放量上漲。昨天，截至收盤，上證指數上漲0.69%，深成指數上漲1.19%，創業板指上漲0.85%，全市場超4500只個股飄紅。兩市成交6270億元，較昨日放量1477億元，同比增長30.81%。行業方面，食品飲料、農牧飼漁、計算機設備、裝修建材等漲幅居前。“蘇州板塊”也集體上漲，逾190只個股飄紅，其中哈森股份、華軟科技漲停，凱倫股份、佳禾股份、蘇州科達等多只蘇州股漲幅超過5%。

“美聯儲降息首先會影響到國內的降息空間，進而影響到A股的流動性、投資預期與市場情緒。”蘇州長城證券一名證券分析師指出，美聯儲的大幅降息以及后市繼續降息的預期對A股上行有刺激作用。東吳證券首席策略分析師陳剛也認為，不僅降50基點罕見，以50基點為降息的開局也十分罕見。他同時指出，參考市場的歷史表現看，美聯儲降息會對美股的科技、醫藥等成長股以及地產金融為代表的周期板塊帶來較大支持。他同時指出，從結構上看，美聯儲或開啟降息利好A股成長板塊。成長板塊對于利率更加敏感，受益于“分母端”估值壓力的緩解發生修復回歸，同時相關板塊的基本面反轉及景氣度回升，將會同時出現“分子端”和“分母端”的確定性好轉。

操作方面，業內人士提醒，從流動性看，美聯儲降息或在中短期改善A股宏微觀流動性，助力A股上行。從基本面看，A股中長期走勢與基本面相關，降息對于A股基本面的提振仍需觀察。未來兩周需重點關注國內政策及美聯儲降息落地后的全球資產表現及市場風格的變化情況。投資者在決策時應保持謹慎，多觀望，少操作，綜合考慮多方面因素，避免盲目追漲殺跌，以穩健的投資策略應對市場波動。

此外，有分析指出，美聯儲降息的影響或許是短暫的，降息周期和降息前景才是趨勢性的，鑒于后續仍有降息預期，金價仍還是處于看漲周期中。在影響黃金的眾多因素中，美元起了很大作用，地緣政治對金價的影響并不是特別明顯。黃金走勢一般與美元和美債收益率呈負相關性，美元和美債收益率仍有回落空間，黃金就有可能繼續上漲，如果未來美元指數跌破100，黃金有機會再次沖擊歷史高點。