本報記者 劉一丁 戴曉剛

近年來，公募基金規模呈持續擴張態勢。然而，“基金賺錢、基民不賺錢”這一矛盾，始終困擾著廣大基民。天相投顧數據顯示，2022年至2024年，公募基金規模累計增長6.8萬億元，不過令人吃驚的是，這三年中，主動權益類基金收取了高達1752.88億元管理費，卻為基金投資者創造了-1.87萬億元的“收益”。

基金公司賺錢，基民卻虧錢。這一怪象也受到了監管部門的關注。5月7日，中國證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱“新規”）。記者在采訪中發現，新規實施一個多月來，新型浮動費率基金開售，超百只基金調整業績比較基準……一些變化正在悄然發生。

收費和業績掛鉤

打破基金“旱澇保收”

“雖說之前買基金沒賺到錢，還倒貼了管理費，但看到首批新型浮動費率基金發售的消息，我還是想試試。”蘇州基民小程口中的新型浮動費率基金，正是此次公募基金新規讓大家最先感受到的改革舉措。

新規指出，建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制。在此引導下，5月27日，首批26只新型浮動費率基金就熱鬧開售。截至6月25日，已有華夏、富國、匯添富等公募旗下的15只產品成立，募集總規模逾150億元。

中國銀河證券一名投顧告訴記者，以往的基金管理費實行“固定工資制”。這種模式下，基民難免吐槽：“我虧錢它卻穩賺，憑啥？”而此次首批浮動費率基金，創造性地設置了1.2%（基準檔）、1.5%（升檔）、0.6%（降檔）三檔費率水平，以及年化跑贏6個百分點、年化跑輸3個百分點的業績考察指標，如同“績效獎金”模式，實現了利益綁定。業績越好，基金公司收益越高；業績越差，收益越低甚至大幅減少。

“這樣的設計下，基金經理管理基金也會更加用心，基民也更愿意為合理收費買單。”中金財富證券蘇州分公司一名財富顧問表示。

根據新規，這種新型浮動費率基金試行一年后，會逐步全面推廣，不少基金公司也在積極籌備。東吳基金向記者介紹，公司正與各銷售渠道開展深度溝通和需求調研，將持續跟蹤新型浮動費率產品的市場發展情況，審慎評估將個別存續產品轉型為新型浮動費率基金的可行性，為投資者提供更多元化的選擇。

投資對象有標尺

遏制“掛羊頭賣狗肉”

新規的第二個亮點，在于強化業績比較基準的約束作用。“業績比較基準是衡量基金業績的一把重要標尺。”國內一家頭部公募基金公司的基金經理坦言，然而，過去行業對業績比較基準重視不足，投資者也不太關注這一指標，導致不少基金實際投資風格與業績比較基準不匹配，出現科技基金買白酒、消費基金買新能源等“掛羊頭賣狗肉”的現象。

在新規指引下，5月以來，已有匯添富、華夏、招商等16家公司對旗下的26只基金產品調整基準。截至6月25日，今年以來已有超過130只基金調整業績比較基準。如近日新華鑫益靈活配置型基金將業績比較基準由追求絕對收益的“年化收益率10%”變更為“滬深300指數收益率×60%+中債總指數收益率×40%”，變更緣由為“選用上述業績比較基準能夠較好反映本基金的風險收益特征。”

興業證券蘇州分公司一名分析師表示，這個基準能幫投資者判斷基金的投資風格和風險水平。舉個例子，某股票基金以“滬深300指數”為基準，若當年滬深300漲了10%，而基金漲了15%，就說明它超額完成了目標。“基民今后可以借助業績比較基準來優化基金配置，重點關注長期穩定跑贏基準且換手率、規模適中的基金，遠離那些基準偏離度大的基金。”

考核機制大變樣

扭轉“重規模、輕回報”

“對我們從業人員來說，這次的新規改革最大的地方，是考核機制。”國內一家頭部公募基金的一名基金經理說。以往，基金公司考核都最看重管理規模、收入利潤、行業排名等指標，而對投資者的實際收益體驗、投資目標的實現程度關注不夠。如今，投資者實際收益被置于考核重心。

新規明確兩大維度：一是基金產品業績，包括基金凈值增長率等指標；二是投資者盈虧情況，包括基金利潤率、盈利投資者占比等指標。時間維度上，對基金投資收益全面實施長周期考核，其中三年以上中長期收益考核權重不低于80%。

另外，對基金經理的考核，要求基金產品業績指標權重不低于80%。對三年以上產品業績低于業績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求其績效薪酬應明顯下降。

“新規要做的是改變整個公募基金行業的生態。”蘇州一家知名財富管理機構蘇州分公司負責人稱，只有扭轉公募基金行業“重規模、輕回報”的慣性，真正實現“為投資者賺錢”的價值回歸，公募基金才能走向高質量發展的新周期。