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□蘇報記者 楊帆
去年9月末，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》。該意見從支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級、鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合、提高監(jiān)管包容度、提升重組市場交易效率、提升中介機構(gòu)服務(wù)水平、依法加強監(jiān)管六大方面，進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場活力，支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。
“并購六條”至今，蘇州上市公司已完成40起并購事件，其中4起為重大資產(chǎn)重組，另有50起并購事件正在推進(jìn)中。上述并購事件的整體交易規(guī)模可達(dá)256億元，顯示出蘇州資本市場強勁的并購活力。
“蘇州做法”搭建更優(yōu)平臺
并購重組作為一種重要的經(jīng)濟現(xiàn)象，不僅是企業(yè)優(yōu)化資源配置、提升市場競爭力的重要戰(zhàn)略選擇，更是反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級與政策導(dǎo)向的重要風(fēng)向標(biāo)。“并購六條”鼓勵上市公司綜合運用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等支付工具實施并購重組，增加交易彈性，明確支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級布局，尤其支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性。
“并購六條”發(fā)布以來，政策端和市場端的共同發(fā)力推動了并購市場熱潮的到來，持續(xù)引導(dǎo)資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。今年初，蘇州市推出《蘇州市推進(jìn)并購重組促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2025—2027年）》，明確了更好發(fā)揮并購重組資源配置功能，助力蘇州“1030”產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展壯大的“蘇州做法”。
行動方案支持市屬金融國企設(shè)立并購基金，組建市并購重組專項工作聯(lián)盟、搭建“一站式”服務(wù)平臺，提出到2027年底，落地一批重點行業(yè)代表性并購案例；培育3家有一定行業(yè)影響力的專業(yè)并購基金管理人；在電子信息、裝備制造、生物醫(yī)藥、先進(jìn)材料等重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域培育10家左右有全國影響力的行業(yè)龍頭企業(yè)，形成1000億元并購交易規(guī)模；支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游開展并購重組，特別是鼓勵行業(yè)龍頭企業(yè)和“1030”產(chǎn)業(yè)集群企業(yè)中的科技型上市公司通過并購重組持續(xù)做大做強。
目前，由蘇州資管、東吳證券分別牽頭設(shè)立的并購基金已實現(xiàn)對外投資。蘇州資管還牽頭成立了蘇州市資本市場并購聯(lián)盟，發(fā)布了并購重組服務(wù)平臺，聯(lián)盟及服務(wù)平臺依托并購基金體系正式落地，成為政策落地的重要實踐載體。據(jù)了解，該聯(lián)盟面向金融機構(gòu)、中介服務(wù)機構(gòu)、上市公司及重點民營企業(yè)開放加盟通道，將通過“產(chǎn)業(yè)峰會+政策論壇+跨境聯(lián)動+沙龍研討”的多元活動體系，為會員單位搭建常態(tài)化、公益性的合作交流專業(yè)平臺。此外，蘇州還積極聯(lián)合證監(jiān)部門、交易所開展專題培訓(xùn)，提升企業(yè)運用資本市場工具開展并購重組的意識和能力。
數(shù)據(jù)顯示，僅今年1至9月末，全市上市公司已完成25起并購事件。在并購基金方面，東吳證券成立的總規(guī)模13億元的并購母基金，已完成對18只子基金的投資，撬動投資達(dá)76.8億元；蘇州資管牽頭設(shè)立的3只并購基金，首期規(guī)模超17億元。地方并購基金矩陣接連落地，由政策、產(chǎn)業(yè)、資本三方攜手帶來的并購浪潮正加速涌動。
資源整合實現(xiàn)“1+1＞2”協(xié)同效應(yīng)
“并購六條”加大了對上市公司產(chǎn)業(yè)整合的支持力度。一方面，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司并購?fù)袠I(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，補齊供應(yīng)鏈短板，提高產(chǎn)業(yè)集中度和競爭力。另一方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司圍繞同行業(yè)上下游資產(chǎn)并購，增強“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性。
從蘇州完成的并購項目看，產(chǎn)業(yè)并購占比超過七成，凸顯了企業(yè)深耕主業(yè)、強化產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略導(dǎo)向。從參與主體看，民營企業(yè)貢獻(xiàn)了近九成的并購活動，展現(xiàn)了蘇州民營經(jīng)濟的活力。國有企業(yè)則主要聚焦于金融、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，發(fā)揮了資本引導(dǎo)作用。科技領(lǐng)域并購也亮點突出，在半導(dǎo)體、信息技術(shù)、新能源、生物醫(yī)藥等前沿方向的并購占比超過70%，與蘇州打造數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群的發(fā)展路徑高度契合，由并購重組帶來的資源整合正在發(fā)揮“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)。像通富微電收購京隆科技后股價顯著上漲，市場對其半導(dǎo)體封測龍頭地位更加認(rèn)可。保麗潔收購Airverclean還成為北交所跨境并購的典型案例。在并購政策引導(dǎo)下，羅博特科、思瑞浦等圍繞“專精特新”領(lǐng)域開展的并購項目特色鮮明，不僅推動了企業(yè)技術(shù)升級和市值增長，更通過產(chǎn)業(yè)鏈整合加速了蘇州制造業(yè)向智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，形成了產(chǎn)業(yè)與資本良性互動的發(fā)展格局。
以“并購六條”至今蘇州上市公司完成的4起重大資產(chǎn)重組來看，無一例外對相關(guān)上市公司，乃至蘇州相關(guān)產(chǎn)業(yè)的升級都有著重要意義。這4起分別是隆揚電子收購德佑新材70%股權(quán)、羅博特科定增收購斐控泰克等股權(quán)、旭杰科技收購中新旭德47%股權(quán)、華亞智能定增收購冠鴻智能51%股權(quán)。
其中，隆揚電子通過分步收購方式完成對德佑新材70%股權(quán)并購，旨在實現(xiàn)技術(shù)協(xié)同與產(chǎn)業(yè)鏈整合。德佑新材的精密涂布工藝與高分子材料研發(fā)能力，與隆揚電子的電磁屏蔽技術(shù)形成互補，可開發(fā)復(fù)合型電磁屏蔽材料。收購后產(chǎn)品線將覆蓋消費電子膠粘材料、新能源電池涂層等領(lǐng)域，加速實現(xiàn)進(jìn)口替代。
羅博特科智能科技股份有限公司最初以其在光伏電池領(lǐng)域的工業(yè)自動化設(shè)備及執(zhí)行系統(tǒng)聞名，后專注于工廠自動化，尤其在太陽能電池制造領(lǐng)域推出了智能工廠解決方案，奠定了其在清潔能源裝備行業(yè)的領(lǐng)先地位。從2020年投資斐控泰克開始，羅博特科顯露出向泛半導(dǎo)體領(lǐng)域戰(zhàn)略延伸的決心。此次全面收購，更是其業(yè)務(wù)版圖從單一清潔能源（光伏為主）向“清潔能源（光伏）+泛半導(dǎo)體（硅光子設(shè)備、精密電子）”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略的關(guān)鍵落地舉措。這一方面是企業(yè)尋求新業(yè)績增長點的內(nèi)在需求，另一方面也在于進(jìn)一步掌握核心裝備技術(shù)，保障相關(guān)技術(shù)的自主可控，構(gòu)建第二個增長引擎。
旭杰科技主要從事分布式光伏電站EPC業(yè)務(wù)以及建筑裝配化全過程服務(wù)，其中，分布式光伏電站EPC業(yè)務(wù)的主要客戶即為中新旭德。通過收購，旭杰科技光伏板塊主營業(yè)務(wù)將進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展，實現(xiàn)電站開發(fā)、EPC施工、電站運營及銷售等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，并完善光伏建筑一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局。
華亞智能長期深耕半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)，專注于為國內(nèi)外頂尖高端設(shè)備制造商提供定制化精密金屬制造服務(wù)。冠鴻智能主要從事智能物流裝備系統(tǒng)業(yè)務(wù)，項目集成了智能移動搬運機器人、助力臂、智能存儲等智能物流裝備和工業(yè)數(shù)字化軟件。通過重組，華亞智能可以快速進(jìn)入智能裝備業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有效加強在集成裝配方面的技術(shù)實力、銷售體系和品牌效應(yīng)，提升主營業(yè)務(wù)規(guī)模與行業(yè)地位，拓寬產(chǎn)品服務(wù)范圍。
“市場化并購重組正沿著培育新質(zhì)生產(chǎn)力、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的方向，加快推動橫向、縱向整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度、補齊供應(yīng)鏈短板，對蘇州培育具有全球競爭力的企業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)集群有著積極意義。”蘇州市委金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人這樣說。
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